白糖主多控盘不宜盲目抛空

2019年04月09日 来源:

白糖主多控盘不宜盲目抛空

自底部反转以来,白糖上涨的幅度已超过30%,而近五个交易日涨幅达到8%,持仓亦是逼近历史高位。这类疯狂的走势还能延续多长时间?后市该如何操作?我们的结论是:白糖近期的上涨大部分是资金推动结果,价格有加速见顶的迹象,但是在目前主多控盘的局面下,不宜盲目抛空,观望为好。

1、今年以来的上涨与去年一季度的反弹存在本质区分

去年年初市场炒作雪灾,糖价短期内快速上涨,但以后则经历了大半年的持续下跌,才在低位企稳。所以依然有部分投资者认为目前的行情同去年类似,容易盲目抛空而遭受损失。但是我们认为目前的行情与去年存在诸多不同:

1.现货商控盘,积极主多,同时现货价格延续跟进,期现价差仍然保持在低位;

2.经历了2008年的长时间下跌,现货糖价长时间处于本钱线下,糖价反弹的动力和空间较去年大幅提高;

3.国家和地方政府政策积极扶持行业发展,力保糖价于成本线之上,支持糖价上行;

4.本榨季的减产并非空穴来风,并且逐渐得到部份事实的验证,诸如糖厂提前收榨等。从目前掌握的情况来看,减产基本已成定局,很难再出现去年不减反增的局面。

综合以上几点,我们认为今年以来的上涨与去年一季度的反弹存在本质不同,很难出现2008年大幅上涨以后的全年单边下行态势,投资者不宜类比去年同期的情况而盲目抛空。

持仓稳步增加推动糖价上行

二、减产难抵销售委靡,现货价格上行并没有销量支持

产量逐步减少的同时,销售也在逐步萎缩。从图中可以看到:1月和2月的单月销量下降幅度在40%左右,其中固然存在陈糖过多的原因,但是销售的清淡也是不争的事实。截至2月底,产区库存到达471万吨,较去年同期增加27万吨。而接下来的3、4月份是传统的销售淡季,同时价格持续上涨,销量难以回暖,全部上半年库存将对糖价构成很大的上行压力。目前白糖现货的这类无量上行并没有得到销量的支撑,因此很难长期持续。

白糖销售大幅萎缩

注:单月调剂后的销量是将原数据剔除掉国家和地方收储后得到的数据

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